随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远一(yī)季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地(dì)关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科(kē)技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会(huì)对目前的(de)生产和生活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革(gé)命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还(hái)是相对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时(shí)准春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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