金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第(dì)一(yī)股”光环的(de)珍酒李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴尬(gà)的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市(shì)值就缩(suō)水超过60亿港(gǎng)元，惨(cǎn)遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今(jīn)没(méi)有酒(jiǔ)企成功(gōng)上(shàng)市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一(yī)只实现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎(láng)酒、国台等均止步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发(fā)售价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元(yuán)，公(gōng)开发(fā)售获超购1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中(zhōng)签率100%。值(zhí)得注意的是(shì)，不知(zhī)道是出于(yú)何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并(bìng)没(méi)有引(yǐn)入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共(gòng)计(jì)引(yǐn)入两轮投(tóu)资(zī)者，分别是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私募股权(quán)巨头KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次(cì)成本分别为1.76美(měi)元和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘(pán)价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年(nián)时间狂砸(zá)15.77亿(yì)元(yuán)广(guǎng)告(gào)费(fèi)

　　公开资料显示(shì)，珍酒李渡(dù)是一家致力提供以酱香型为主的次(cì)高(gāo)端白酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集(jí)团(tuán)旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白(bái)酒(jiǔ)品牌(pái)，覆盖酱香型、浓(nóng)香型(xíng)、兼香型三大白酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大(dà)民营白酒公司，以及中国(guó)白酒行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的第三(sān)大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的(de)毛(máo)利率分(fēn)别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵(guì)州茅台2022年(nián)的(de)毛利率超(chāo)过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原(yuán)因之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的(de)广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销售及经(jīng)销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及(jí)13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总(zǒng)收(shōu)入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步增加(jiā)。报告期(qī)内(nèi)，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货(huò)周转(zhuǎn)天数分(fēn)别为517天、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释称大部(bù)分存货为基酒，但仍然有不(bù)少针对其(qí)产销失衡(héng)的质(zhì)疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于(yú)行(xíng)业的(de)毛利(lì)率和“豪(háo)横”的广告支出，这与珍酒李(lǐ)渡创(chuàng)始人吴(wú)向东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白(bái)酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名(míng)白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在(zài)湖南(nán)醴陵的一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省(shěng)外(wài)贸学校毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集(jí)团工作。此后四年，他升至新华联集团董事(shì)、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启(qǐ)了他(tā)的白酒事(shì)业。

　　在(zài)傅军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下五粮液(yè)旗(qí)下川酒王的(de)代(dài)理权(quán)，仅一(yī)年就将川酒王销(xiāo)量做到湖南(nán)第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同时(shí)，白酒市场竞争白(bái)热化，下(xià)游(yóu)经销(xiāo)商的日子越(yuè)来越难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了(le)OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进(jìn)世(shì)界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴(wú)向东找来(lái)米卢担任(rèn)金六(liù)福形象代言(yán)人。米卢穿着(zhe)唐(táng)装，面带微(wēi)笑地(dì)说“中国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一(yī)段时间，金六福的广告投放(fàng)量(liàng)都(dōu)是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期(qī)一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向(xiàng)东的操(cāo)盘下(xià)，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及(jí)湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑(xiào)正式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的金东(dōng)集团旗(qí)下共(gòng)有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等(děng)12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为(wèi)湖南省株洲市(shì)首富。2023年(nián)3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元(yuán)人(rén)民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会(huì)更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交易(yì)会上，阵阵寒(hán)意从会上传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会(huì)的相关论坛上，在酒水行业颇为知名的(de)盛初咨询董事长王朝(cháo三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因)成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期(qī)进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第(dì)一(yī)，2023年是行业的分水岭，从场景-量(liàng)价(jià)-集中度看趋势，真正(zhèng)的高(gāo)端(duān)消费在疫(yì)情场景中并没有太受影响，次高端库(kù)存仍未消化(huà)，区(qū)域(yù)酒借助消(xiāo)费恢复较快(kuài)。高端的(de)恢复没有(yǒu)看到更强(qiáng)的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会(huì)出现增(zēng)速放缓和进一步(bù)分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存(cún)在三(sān)个矛盾(dùn)：一是产区和供需(xū)的(de)矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降；二(èr)是(shì)名酒企业都在向(xiàng)下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生(shēng)矛(máo)盾；三是名酒企业渠道(dào)重心下移，和地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销(xiāo)量为671万吨(dūn)，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以下的价位带，其原因在于城市化，大部(bù)分劳动人口(kǒu)从农(nóng)村转(zhuǎn)移(yí)到城市后(hòu)，消(xiāo)费习惯变(biàn)了，导致未来升(shēng)级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了(le)一组各(gè)价格(gé)带白酒节(jié)前和三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因节后的终(zhōng)端进货量数据(jù)。其中(zhōng)：2000元以上(shàng)相(xiāng)关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产(chǎn)品节(jié)前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向(xiàng)何(hé)方让我(wǒ)们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因