金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要(yào)申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境(jìng)外(wài)参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基(jī)本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在(zài)应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的(de)本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所每日(rì)基(jī)于双方(fāng)清算所之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业务由上(shàng)海清(qīng)算所集(jí)中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词可根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关(guān)文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词)盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据(jù)需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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