用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域(yù)云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大(dà)收(shōu)入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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