5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回(huí)调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预(yù)计人(rén)民币(b圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么ì)汇率的(de)压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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