钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技是(shì)真(zhēn)跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎(hū)已经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议题莫(mò)过于(yú)跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司(sī)释(shì)放钠电池项目(mù)进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年(nián)末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极(jí)速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过(guò)山车(chē)式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落地(dì)产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口(kǒu)的产能(néng)又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃进”的新项目如(rú)何恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思让人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度(dù)较低，导致其研发(fā)进度(dù)大大落(luò)后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术完成突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠离(lí)子(zi)电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子科技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺钠电科(kē)技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会(huì)议(yì)，向合计64名分析师和个人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电的各(gè)种细(xì)节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布(bù)跨界后一口气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价(jià)的前车在前，传(chuán)艺(yì)科技(jì)开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往往(wǎng)在公告披(pī)露后录(lù)得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股(gǔ)价开始掉(diào)头向下(xià)，无论其如何(hé)发布“利好”消(xiāo)息(xī)，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随(suí)着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回(huí)落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投(tóu)资者(zhě)关系活动记(jì)录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重(zhò恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思ng)大信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭(zāo)深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资(zī)推(tuī)波(bō)助澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠(nà)电产能规(guī)划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法让(ràng)市场信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回(huí)复函和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地(dì)购置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规(guī)划的钠电产能(néng)远不止这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合(hé)演讲时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的(de)生产能力；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试(shì)产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难(nán)以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠标等(děng)输入类(lèi)设(shè)备(bèi)及通讯用板、消费电子(zi)、计算(suàn)机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年(nián)的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公司归母净(jìng)利润(rùn)就下(xià)滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业(yè)式微，公司(sī)盈利水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资(zī)金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠(nà)电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传(chuán)艺科技(jì)及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的(de)联合(hé)银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠电池(chí)项目。根据最(zuì)新(xīn)的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特(tè)定对(duì)象发行(xíng)股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二(èr)期(qī)项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用(yòng恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思)于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提(tí)到的(de)另(lìng)外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公(gōng)司(sī)营收将在当(dāng)前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市场对这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中(zhōng)科(kē)海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞(jìng)争者初(chū)露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电(diàn)池与巨头们(men)不相上下，但(dàn)宁(níng)德时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电动车(chē)领域实现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德(dé)博新能源签(qiān)订(dìng)项(xiàng)目合作或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投(tóu)资(zī)者问及客户(hù)情况时，公(gōng)司都(dōu)以(yǐ)“目(mù)前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能(néng)、低(dī)速电动车(chē)及(jí)电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客(kè)户(hù)签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈(tán)等工作(zuò)”等进行回复(fù)。至于具体的客户名称和订单(dān)金额(é)，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部(bù)钠电池(chí)分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称(chēng)，到(dào)2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电池(chí)产能将(jiāng)增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn)池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池(chí)落地的产能中(zhōng)可(kě)以实现装机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有较大比(bǐ)例的(de)替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量应(yīng)用到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其(qí)在(zài)调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年(nián)的(de)钠电(diàn)池是在此(cǐ)前(qián)锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去(qù)年(nián)底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否影响钠(nà)电(diàn)池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳明(míng)高近日就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定要(yào)发展(zhǎn)，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电(diàn)池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前(qián)电碳(tàn)价(jià)格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前(qián)已经和钠电池(chí)成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂(lǐ)等电池(chí)成本已经优于(yú)钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业(yè)链(liàn)完善后(hòu)，规(guī)模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随(suí)着技(jì)术(shù)不(bù)断发(fā)展、产业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电(diàn)池的(de)降(jiàng)本(běn)空(kōng)间有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步打开，该成本临界点仍(réng)有(yǒu)进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电(diàn)产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的(de)钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格(gé)在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下(xià)时(shí)，钠离子电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的(de)企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价主要(yào)根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和(hé)产能消化(huà)之外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP梳(shū)理其过(guò)往投资履历发现，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就(jiù)变更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核(hé)心区(qū)高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则再生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该项目(mù)剩余(yú)资金全部投入轻薄(báo)型键盘生产项目的(de)建设(shè)，并将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万平方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中(zhōng)的(de)SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地(dì)点、资金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目(mù)实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现(xiàn)销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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