周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日(rì)，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称　

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处(chù)于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆(lù)续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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