大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在(zài)加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会(huì)议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济工(gōng)作。中共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习(xí)近(jìn)平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在超大特(tè)大城市(shì)积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监(jiān)管机构(gòu)已接(jiē)管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地(dì)时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注上半(bàn)年景(jǐng)气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结(jié)合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术(shù)性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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