在(zài)华尔街经济(jì)学家和新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗(hé)央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而(ér)投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的股(gǔ)票。

　　新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗美国银行(xíng)汇(huì)编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图(tú)表(biǎo)信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的(de)股市反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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