昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判(p数学中e等于多少，高中数学中e等于多少àn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更(gèng)多数据(jù)和未来前(qián)景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timirao数学中e等于多少，高中数学中e等于多少s也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存(cún)在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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