随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经(jīng)处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经理也发布(bù)了(le)一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆(méi)有躺平(píng)的(de)一天。

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