5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的(de)细分(fēn)板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可(kě)能就(jiù)会看到(dào)人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(su蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗ī)在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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