编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长(zhǎng)的(de)易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理的易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报(bào)显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投(夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行业中(zhōng)的(de)优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的(de)终局(jú)如大(dà)部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公(gōng)司(sī)一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其(qí)中新进的(de)公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报(bào)中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较为低夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山所保留(liú)的(de)上(shàng)一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等(děng)的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然(rán)体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持(chí)了(le)机器视(shì)觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季(jì)度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技(jì)替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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