5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的(de)第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是(shì)国(guó)内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市(shì)场广泛的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一(yī)季度前五大卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的(de)上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两(liǎng)只教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来(lái)看(kàn)，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗(luó)列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了(le)，主要因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等(děng)低(dī)效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近(jìn)零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然(rán)要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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