编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的(de)成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的压舱石(shí)地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的(de)第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施(shī)成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎ锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻n)产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他(tā)在(zài)管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回(huí)撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的(de)高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一(yī)个席(xí)位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却(què)退(tuì)出了(le)前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加了(le)有色(sè)行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的(de)研发、新型(xíng)商业模(mó)式的(de)迭代(dài)以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康(kāng)威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基(jī)金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经(jīng)济和(hé)新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分(fēn)个股，相应地(dì)略微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的(de)思(sī)路，他在季报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到消费电子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能(néng)对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可(kě)能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的(de)一环(huán)就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻工虽然很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这(zhè)一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司(sī)有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部超(chāo)导替(tì)代(dài)了(le)前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清晰：“着重探(t锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻àn)究(jiū)未来(lái)两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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