用友网络（600588）的3.0-II转型当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句，即(jí)云服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于(yú)上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等(děn当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句g)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募(mù)资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会(huì)计(jì)电算(suàn)化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数(shù)智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营(yíng)全(quán)球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式(shì)发(fā)布了完全(quán)基(jī)于互联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步(bù)发(fā)展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的(de)统一(yī)底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入(rù)新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却(què)还是没(méi)有(yǒu)多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市(shì)场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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