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　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可(kě)能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不得不进一步(bù)提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情(qíng)景。我认为基线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资(zī)者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机(jī)构(gòu)之(zhī)间在交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业(yè)务(wù)的(de)清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需同(tóng)时(shí)申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上(sh青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗àng)午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处(chù)理情况的(de)公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)公(gōng)司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗(tóng)时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期(qī)前(qián)三天日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后，现货(huò)普遍存在一轮(lún)补库需(xū)求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印(yìn)尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易(yì)商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和(hé)国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到年(nián)初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)去库更多是供需双重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力明显恢(huī)复才(cái)有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未(wèi)来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于(yú)大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银行业(yè)的(de)任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂(zhī)整体的(de)行情难以表现得(dé)特别(bié)强势(shì)。不过(guò)，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立走势，单(dān)边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半，但(dàn)各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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