一度(dù)被称(chēng)为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本(běn)市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基金经理当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有利于当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个(gè)股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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