金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视(shì)为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng56是什么意思 56是什么尺码)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约替代(dài)，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算公司(sī)、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关(guān)系。对于(yú)未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境支付(fù)系(xì)统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的其他(tā)收入(rù)支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)将针(z56是什么意思 56是什么尺码hēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基(jī)于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结(jié)算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差后的名(míng)义本(běn)金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)56是什么意思 56是什么尺码换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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