上(shàng)市公司退(tuì)市在(zài)A股早已不(bù)稀奇，但连(lián)带着可转债一起退(tuì)市却是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜(sōu)特因股(gǔ)价连续20个交易日(rì)低(dī)于1元，触及退(tuì)市指(zhǐ)标，公司股票(piào)及其可(kě)转(zhuǎn)债被终止(zhǐ)上市，搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)或成为首(shǒu)只因(yīn)正股退市而(ér)强制(zhì)退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因(yīn)触及退市指标被终止上市，其可(kě)转(zhuǎn)债已进入退市整理期，引(yǐn)发(fā)投资(zī)者对可(kě)转债信(xìn)用风险的担(dān)忧。元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字

　　可转债(zhài)兼具债券和(hé)股票双(shuāng)重属(shǔ)性，自诞生以(yǐ)来颇受市场欢迎。一(yī)个(gè)广为(wèi)流传的说法(fǎ)是，可转(zhuǎn)债“下有保(bǎo)底(dǐ)，上不封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可(kě)攻退(tuì)可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可转债30多(duō)年发展中(zhōng)，此前一直未出现因正(zhèng)股退市而退市的情(qíng)况，也未发生(shēng)过实质性(xìng)违约事件(jiàn)。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市(shì)，零违约(yuē)历史(shǐ)或将(jiāng)被打(dǎ)破，可转债信(xìn)用(yòng)风(fēng)险浮出水面。虽说可转债退(tuì)市后，依然可(kě)以执(zhí)行赎回和回售(shòu)等条款，但(dàn)由于大(dà)多数上市(shì)公司是因经营(yíng)不善导致退市，财务状况并不乐观，资(zī)不(bù)抵债、拿不出钱进行赎回的可能性(xìng)较(jiào)大。而(ér)如果启(qǐ)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字动破(pò)产(chǎn)重整，公司发行的可转债划归为(wèi)普通债权，清偿(cháng)顺序(xù)相对靠后，刚性兑付亦存在很大(dà)不确定性。

　　接连(lián)2只可转债(zhài)退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳定的羊(yáng)毛”不(bù)稳定了。事实(shí)上，可转债(zhài)退市(shì)并非完全(quán)出乎意(yì)料(liào)，早(zǎo)已在相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根(gēn)据(jù)交(jiāo)易所上市规则，上市公司股票被终止上市的(de)，其发行的可转债及其(qí)他衍生品种应当终止上市。过去A股退市(shì)难、退(tuì)市少，成就了可转(zhuǎn)债30多年(nián)零退市、零违(wéi)约(yuē)的“神(shén)话”。随着全面(miàn)注册制(zhì)改革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化退(tuì)市机制正在形成，以(yǐ)上市(shì)股为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之(zhī)上(shàng)升。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改变(biàn)，投资者(zhě)没有理由一成不变，是时候(hòu)重塑对可转债的认知(zhī)了。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖(lài)，学会(huì)优择品(pǐn)种，规避风险。在选择债券时，要理性评估(gū)正股基本面、成(chéng)长(zhǎng)性、估值水平(píng)以及发债公司(sī)偿债能力等，防(fáng)范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正股(gǔ)业绩表现不佳(jiā)、估值(zhí)较低(dī)、退市(shì)风险较高(gāo)的标的，而(ér)选择(zé)正股经营(yíng)效益(yì)良好、估值(zhí)合(hé)理且随市(shì)场下(xià)跌估值(zhí)出现压缩的标的(de)。并密(mì)切关注(zhù)可转债(zhài)市场(chǎng)风(fēng)格变(biàn)化，及时调整配置比例(lì)和(hé)结构，学(xué)会在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟(gēn)上形势变化。目前关于可(kě)转(zhuǎn)债的(de)退市处理还有不少空白和盲(máng)点(diǎn)，监管部门应尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场明(míng)确(què)预期。比(bǐ)如，可(kě)进一步明确可转债在退市后是否仍(réng)存在(zài)交易可能、是否还(hái)拥有转股功(gōng)能等(děng)。同时(shí)，应加强对可转债的风险防控，强化发行前(qián)的信用评级，对于(yú)信用资质(zhì)较弱的公司，可考虑(lǜ)提高担保(bǎo)资产与(yǔ)回(huí)售(shòu)条款等相关要(yào)求，适当提升(shēng)准入元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字门槛，以更好(hǎo)保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益。

　　全(quán)面注册制(zhì)下，证券市场(chǎng)将迎(yíng)来全方(fāng)位(wèi)、根本性的变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买(mǎi)入”的简单(dān)套(tào)路行不通了，一(yī)些规则制度上的短(duǎn)板不能视(shì)而不见(jiàn)了。各(gè)市场参(cān)与主体还需(xū)顺(shùn)时(shí)应势，调整(zhěng)包括可转(zhuǎn)债(zhài)在内的(de)投资方法，完善配套制(zhì)度，提升风(fēng)险(xiǎn)意识，共(gòng)促A股(gǔ)市场(chǎng)健康稳定发(fā)展。

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