昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可(kě)能(néng)进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何(hé)要求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情况下打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(q1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升í)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调(diào)运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价(jià1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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