今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务(wù)、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气(qì)开采、电(diàn)力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的(de)银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对市场冲(chōng)击(jī)可(kě)控，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造业等(děng)板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价(jià)均(jūn)处(chù)在价(jià)值投资区域(yù)，具(jù)有良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互(hù)联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外(wài)输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中国内地(dì)经济(jì)的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍(réng)有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受到(dào)一(yī)定(dìng)程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是通过自(zì)下而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周期临(lín)近尾声(shēng)流(liú)动性(xìng)逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均在高(gāo)位(wèi)的背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹性(xìng)的机(jī)会：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互(hù)联网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险的(de)行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及(jí)分红(hóng)意(yì)愿提(tí)升(shēng)的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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