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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可(kě)以实(shí)现软着陆(lù)，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安排，参(cān)与(yǔ)内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可交(jiāo)易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人(rén)民(mín)银行要(yào)求并完(wán)成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资(zī)者(zhě)需同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结算公司的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后(hòu)续(xù)可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一(yī)度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的(de)公(gōng)告(gào)。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成(chéng)交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等(děng)相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以(yǐ)及欧美银(yín)行业危机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油(yóu)价格(gé)大幅(fú)下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加息周期的第(dì)十(shí)次(cì)加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她(tā)表示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据(jù)显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意(yì)味着油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现(xiàn)货普遍存(cún)在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环(huán)比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期下(xià)降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库(kù)存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加(jiā)。受访的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替(tì)代(dài)性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将(jiāng)倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例允许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期(qī)，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原因(yīn)。后期(qī)随着产(chǎn)量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例(guó)内方面，侯雪玲认(倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才(cái)有可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因(yīn)此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么(me)，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国(guó)银(yín)行业的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体的(de)行情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费(fèi)占(zhàn)比不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一(yī)半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油及宏观市场的(de)波动，而出(chū)现(xiàn)生物(wù)柴(chái)油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自(zì)身基(jī)本面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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