财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据(jù)也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置(zhì)比(bǐ)例一个(gè)很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也有一部(bù)分(fēn)试(shì)图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最新披露的(de)一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们对(duì)本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏(fú)龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每个时(shí)期(qī)的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机(jī)会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大(dà)模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的(de)机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太适合大多(duō)数的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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