5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调(diào)的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了(le)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大(dà)行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社(shè)融数据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资(zī)金供需决(jué)定的，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代(dài)表着政策意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫后(hòu)复(fù)苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境(jìng)，故从银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一(yī)步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有利于(yú)社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差压(yā)力(lì)。本次(cì)下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负(fù)债端成本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益(yì)率下(xià)行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还(hái)有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可(kě)能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货(huò)政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投资(zī)者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者的(de)投(tóu)资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收(shōu)类基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可(kě)能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资(zī)者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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