俄罗斯乌克兰什么时候结束战争

　　今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是(shì)“高俄罗斯乌克兰什么时候结束战争(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理在(zài)一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事件已经让(ràng)美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波(bō)动(dòng)中上行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字(zì)经济的(de)代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推(tuī)出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及(jí)应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的元(yuán)年，我们(men)中长期看好港股数字(zì)经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利(lì)同(tóng)比增(zēng)速(sù)会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对(duì)较(jiào)高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方式生物(wù)医药行业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并(bìng)且A股(gǔ)市(shì)场也即将进入企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复(fù)的(de)戴维(wéi)斯(sī)双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部(俄罗斯乌克兰什么时候结束战争bù)分医药(yào)等(děng)。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大(dà)于下行(xíng)风险的(de)行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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