美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银(yín)行传(chuán)出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后表示(shì)，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。美国商会(huì)副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临(lín)的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空(kōng)者仅在(zài)周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动(dòng)已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越多(duō)的(de)关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担(dān)心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄(xiōng)弟(dì)破产(chǎn)后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在(zài)银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解(jiě)决(jué)后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存(cún)款机(jī)制(zhì)利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连(lián)续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美(měi)国再(zài)度出现(xiàn)破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机(jī)事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份评(píng)估(gū)文件警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会(huì)由日(rì)度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升(shēng)和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次(cì)美(měi)联(lián)储议(yì)息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘(pán)面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收出(chū)长下(xià)影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期(qī)，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连(lián)续(xù)大幅加息后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市(shì)场的(de)底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段(duàn)时(shí)间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析(xī)师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计(jì)划(huà)排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无(wú)配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存(cún)在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行(xíng)业(yè)的开工(gōng)率看，道路(lù)需(xū)求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥(lì)青九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期(qī)的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价(jià)格也难(nán)有(yǒu)较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移(yí)，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压(yā)缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等(děng)有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加(jiā)工(gōng)差(chà)下(xià)装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍(shāo)显(xiǎn)不足(zú)，美(měi)国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压(yā)。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了周度(dù)回升的态势。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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