“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增(zēng)量(liàng)上就可(kě)能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的(de)波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估池子为什么被封杀这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测(cè)，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2池子为什么被封杀023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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