5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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