在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，两家公(gōng)募(mù)旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况(kuàng)就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前(qián)的(de)价格超出了指(zhǐ)数(shù)的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易(yì)所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业(yè)可(kě)能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方(fāng)式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能(néng)将是(shì)经济转型的(de)两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)，当前市(shì)场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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