近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文化违(wéi)法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺(yì)术(shù)交流策(cè)划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化(huà)于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司(sī)入股(gǔ)笑(xiào)果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年(nián)9月(yuè)，得到(dào)游(yóu)族(zú)网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、普思(sī)资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本、天(tiān)图(tú)投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资本(běn)和游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的天使(shǐ一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思)投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关(guān)键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏(sū)州(zhōu)之后(hòu)的(de)第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化(huà)传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑(xiào)果演艺股权(quán)也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类(lèi)型(xíng)变更(gèng)为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑果文化(huà)的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，他也是(shì)刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国(guó)内处于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在该(gāi)领域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很(hěn)突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子(zi)里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这些原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目(mù)效果可能(néng)需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及到国(guó)家政治(zhì)和解放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可(kě)能(néng)没(méi)有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑(xiào)果文化的(de)业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业(yè)投(tóu)资有限公司为(wèi)第(dì)三大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的(de)是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的(de)长视频节目(mù)，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶来品在(zài)国内的(de)发(fā)展历(lì)程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思等热门(mén)综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的(de)趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市(shì)场上暂无新的(de)脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年(nián)商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年(nián)，行业年均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了(le)这一赛(sài)道？眺(tiào)远(yuǎn)营(yíng)销咨(zī)询创始(shǐ)人(rén)高承远对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本(běn)市场并不(bù)吃香。其核心原因在于(yú)，资(zī)本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不(bù)确(què)定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的(de)不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来想要可持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持(chí)续、良性发(fā)展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中的一员(yuán)，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀(xiù)本(běn)身是靠故事起家的(de)，但(dàn)这个行业的(de)“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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