编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募基(jī)金披(pī)露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大(dà)白酒标的(de)。再(zài)看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报(bào)中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的(de)；其(qí)次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期发(fā)布(bù)的(de)年度业(yè)绩快报来(lái)看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完(wán)全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照(zhào)保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公(gōng)司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈(tán)到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却(què)退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭代以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市(s六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思hì)场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司(sī)的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强的新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的(de)年(nián)内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经济结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原(yuán)材(cái)料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名(míng)作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去(qù)年(nián)下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质(zhì)房六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛道股票(piào)在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华(huá)夏的少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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