5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本(běn)次协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等(děng)公(gōng)募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被(bèi)看作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经济复(fù)苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策(cè)不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入(rù)了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思且存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了几(jǐ)轮(lún)调(di亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思ào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的(de)成本压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中在(zài)活(huó)期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息(xī)差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信(xìn)号(hào)意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策(cè)利率的(de)概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日(rì)前(qián)公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平(píng)。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调(diào)降预(yù)期，有利于降低(dī)全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类(lèi)基金(jīn)在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也(yě)可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的(de)钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能(néng)力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：随(suí)着存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等(děng)级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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