核心观点:在当前经(jīng)济(jì)恢复的不确定性下，高股息(xī)策略有(yǒu)望(wàng)以其确(què)定的股息收入和较(jiào)高(gāo)的安全边际为投(tóu)资者提供不错的收益。而(ér)基本面稳健，分红率高(gāo)而(ér)稳定(dìng)，估值处于历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，银行板(bǎn)块将成为高股息策(cè)略的理想增(zēng)配板(bǎn)块。

　　高股(gǔ)息策略是以(yǐ)股息率为投资要素，选择股(gǔ)息率较高的股票并(bìng)长期持有的投资策略。高股息率一方面意味着(zhe)公司(sī)有较(jiào)高的股利(lì)支付(fù)率，投资者每年(nián)可以获得较高的股利收入作为绝(jué)对收益，另一方面(miàn)意味(wèi)着公(gōng)司估值较低，因此具备一定的安(ān)全边际，而且投资的(de)成本相对较低，长期持有还可(kě)以节税。从历史(shǐ)表现上来看，高股息(xī)策略的安全性较高，在市场(chǎng)下行阶段更加抗跌，防御性(xìng)更强。从当前宏(hóng)观经济(jì)的角度来(lái)看，疫情三年后(hòu)经济(jì)恢复(fù)仍然有(yǒu)较大的不(bù)确定性；从大类(lèi)资产的(de)投资收益来看(kàn)，目前可投资的资产不(bù)多，收(shōu)益率在下行。因此以银行板块(kuài)为代表的(de)高股息策略有望(wàng)取得相对不错(cuò)的收益。

　　高(gāo)股息率盱眙的邮编号码是多少啊想要取得较好的(de)收益(yì)就需要满足以下(xià)几个条件：1）在分子(zi)部(bù)分也就是(shì)股息端需要有一贯较高而且稳(wěn)定的分红率；2）有稳定股息的前提(tí)就是(shì)行业基本面需要(yào)稳定；3）在分(fēn)母(mǔ)部分也就是股(gǔ)价端(duān)估值低，因此安全(quán)边(biān)际比较高，下(xià)降空间有限，波动(dòng)性(xìng)较低；4）公(gōng)司最(zuì)好有一(yī)定的成长性，股价(jià)有进一步提升的可能

　　而银(yín)行板块恰(qià)好满足以上(shàng)条件：1）上市银(yín)行过去(qù)三年(nián)的现(xiàn)金分红(hóng)率整体都在盱眙的邮编号码是多少啊24％以上，其中大(dà)行最(zuì)高，其次是股(gǔ)份(fèn)行和城商(shāng)行(xíng)，农商行相对(duì)低一些(xiē)。2）银行高分红的(de)背后也离不开经(jīng)营业绩的稳定。从2023年一(yī)季度来看(kàn)，上市银行(xíng)整体(tǐ)营收同(tóng)比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎(yíng)来(lái)资产重定价的情(qíng)况下(xià)能够保持正增殊为不易。上市银行(xíng)整体净利(lì)润同比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨备(bèi)与税(shuì)收优惠共同贡献利润(rùn)释放。预计(jì)随(suí)着大行重定价的压力过(guò)去以及二(èr)三季度农(nóng)商行小微投放旺(wàng)季的(de)到来，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企稳(wěn)，而中小银行存(cún)款利率(lǜ)的下行和理财资金赎(shú)回的趋缓也会使得负(fù)债成本(běn)有望进一步下行，净(jìng)息差(chà)预计会在下(xià)半年提升。资产质量(liàng)方面银行板(bǎn)块(kuài)处于历史较优水(shuǐ)平，上(shàng)市(shì)银(yín)行不良率继续环比下降，基本处(chù)在2014年来(lái)历史(shǐ)低位，拨备覆盖率维持(chí)在(zài)245％的高位。3）目前银(yín)行板块的PE水平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各(gè)个板(bǎn)块中最低的。而从2010年到现在(zài)的历史数据来看，银行(xíng)板块的(de)PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都(dōu)处于比较低的水平。因此(cǐ)银行板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置安全边际和性价比较好(hǎo)，作(zuò)为低且稳定的分(fēn)母也(yě)保证了其比较(jiào)高的股息率。4）银行板块作为(wèi)“国资含量”比较高的板块(kuài)，从去年(nián)底开始监管开始提(tí)出中特估后有比较不错的表现，国资持股比(bǐ)例和今年以来的涨幅也有43％的正相关性(xìng)，中(zhōng)特估有(yǒu)望为投(tóu)资者带来除(chú)稳定股(gǔ)息收益外的附(fù)加(jiā)资本利得。

　　风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复(fù)不及预(yù)期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证(zhèng)券(quàn)研究所(suǒ)研究报告：《银行板块与(yǔ)高股(gǔ)息策(cè)略：稳定(dìng)收益(yì)的溢价(jià)》

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