来源：海(hǎi)通宏观

　　五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩ong>· 概 要·

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。今年(nián)以来，经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期。不过当前经济恢(huī)复性好转，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足。所以，稳(wěn)增长基调延续，短期政(zhèng)策(cè)不太可能转向收(shōu)紧(jǐn)，但是面对高质量发展要求(qiú)，也没(méi)增量(liàng)刺激政策。未来(lái)扩(kuò)大(dà)需(xū)求主要(yào)依靠自发(fā)修(xiū)复(fù)消费，主动稳定投资(zī)。此外，产(chǎn)业政策方面强调“实体经济”支撑(chēng)，防风(fēng)险仍然是(shì)重点任(rèn)务。整体看，二季度经(jīng)济修复(fù)速度(dù)或将放缓，政策(cè)相对克(kè)制 。

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　　政策不转向

　　本次(cì)会议首先强调(diào)了今年(nián)的成绩(jì)，即(jí)“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势”。从一季(jì)度公布的数据看，确实好于去年四季度(dù)时的(de)预期。但随后会议也(yě)提到“经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”。这也使得经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们(men)的理解是(shì)，一(yī)季度GDP同(tóng)比增(zēng)速为4.5％，相比去年四季(jì)度有明显改善，但距离疫(yì)情之前2019年的6％附近的(de)增速(sù)，还有较大的差距。所以，经济仍需(xū)政策呵护。尤其是一季度降准后，就业压(yā)力仍然(rán)存在，我们认为(wèi)政策短期不会转向收紧(jǐn)。“恢复和扩大需求”是当(dāng)前经济持续回升向好(hǎo)的关键所(suǒ)在。

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　　稳增长：也(yě)没(méi)增(zēng)量刺激

　　面对高质量的发展要(yào)求，会议强调经济要实(shí)现“质的有效提升”和“量的合理增长(zhǎng)”。这一点和去年经(jīng)济工作会议(yì)精(jīng)神一致。这也意味(wèi)着稳增(zēng)长不会通(tōng)过强刺(cì)激的方式(shì)，而(ér)是(shì)统筹推动(dòng)“经(jīng)济运行持续好(hǎo)转(zhuǎn)”、“内生动(dòng)力持(chí)续增强”、“社(shè)会预期持(chí)续改善”、“风(fēng)险隐患(huàn)持(chí)续(xù)化解”。

　　对于(yú)稳(wěn)增长的方式，会议要求“把发(fā)挥政策效(xiào)力和激(jī)发经(jīng)营(yíng)主体活力结合起来(lái)”。我们的理解(jiě)是(shì)，下一阶段更多通(tōng)过激发市场化(huà)的力量(liàng)去推动经(jīng)济修复，通过改革开放的方式激发高质量的增长。所以会议指(zhǐ)出，要坚持“两个毫不(bù)动(dòng)摇(yáo)”，破除(chú)影响(xiǎng)各类所有(yǒu)制企业(yè)公平(píng)竞(jìng)争、共同发展的法律法规(guī)障碍和隐性(xìng)壁垒。各(gè)类企业都要依法合规经营(yíng)。要下决心(xīn)从根本上解(jiě)决(jué)企业账款拖(tuō)欠问题。总体而言(yán)，政(zhèng)策刺激空间有限，主要还是(shì五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)以提振(zhèn)信心和预期、激发(fā)活力为主要手段，让(ràng)经(jīng)济自发(fā)的内生修复。

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　　扩需(xū)求：自发修复消费，主动稳(wěn)定(dìng)投资

　　会议提出，积极的(de)财政政策(cè)要(yào)“加力提效(xiào)”，稳健的(de)货币(bì)政策要“精准有力”，延续了去年12月会议(yì)的(de)表述。对于政策的(de)要求，本次(cì)会(huì)议强调“形成扩大需(xū)求的合力(lì)”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类政策协调配合”，这说明(míng)扩(kuò)大(dà)需(xū)求是未来的政策重心(xīn)。

　　五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩ong>一(yī)方面，自发(fā)修复消费(fèi)。“要多渠道增加城乡居民收入，改善(shàn)消费环境，促进文化(huà)旅(lǚ)游等服务消费”。提高(gāo)消费，主要还是靠居民(mín)劳动(dòng)收入(rù)的自然(rán)修复(fù)。另一(yī)方面，主动稳(wěn)定投资。尤其是基建投资，是政府主(zhǔ)动稳增长的重(zhòng)点。会议提到，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把(bǎ)吸引(yǐn)外商投资(zī)放在更加重(zhòng)要的位(wèi)置，稳住(zhù)外贸外资(zī)基本盘。要支持(chí)有条件(jiàn)的自贸试验(yàn)区(qū)和自由贸(mào)易港对接国际高标准经(jīng)贸规则，开(kāi)展改革开放先行先试。

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　　产业发(fā)展：看重实体经济

　　会议强调，加(jiā)快建(jiàn)设现代化产业(yè)体系(xì)要(yào)以“实体经济(jì)”为支(zhī)撑。我们的理解是，产业政策的重点(diǎn)是(shì)“实体经济”，这里的实体经济并(bìng)不是整(zhěng)个GDP，而是和(hé)“虚拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改造”。会议指出“要重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新生态”，也提到了“重视(shì)防范(fàn)风险”。我(wǒ)们认为，人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展到(dào)一定程度，监(jiān)管措(cuò)施(shī)也必然会跟上。此外，在互联网领(lǐng)域，要推(tuī)动平台企业(yè)规范健康发展，鼓励头部(bù)平台企业探(tàn)索创新。

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　　防风险也是重(zhòng)点

　　会议(yì)提出，“统筹做好中小银行、保险和信托机构改(gǎi)革化险工作”；再次强(qiáng)调(diào)房住不炒，“做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作”；“要加强地方政(zhèng)府(fǔ)债务管(guǎn)理，严控新增(zēng)隐性(xìng)债务(wù)”。我们(men)认为，房地产(chǎn)产(chǎn)业链、中小金融机构的风(fēng)险出(chū)清，仍是大势(shì)所趋，地方债务的(de)风(fēng)险也需要(yào)化解。所以今年(nián)和(hé)去年最大的不同是(shì)疫情影(yǐng)响减弱，其他方面(miàn)的经济问题依然是存在的。

　　整体看，二季度(dù)经济修复速度或将放缓(huǎn)，政策(cè)相(xiāng)对克制。

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