分析人(rén)士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的(de)产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市(shì)场基(jī)金的基金管(guǎn)理人(rén)提(tí)出了(le)更为严(yán)格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提(tí)高(gāo)货币基(jī)金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益(yì)的投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基(jī)金是指(zhǐ)因(yīn)基金资产规模(mó)较大或(huò)者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或(huò)者金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可(kě)能(néng)对资本市场和金(jīn)融(róng)体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金(jīn)满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向(xiàng)中国(guó)证监(jiān)会报告：基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值(zhí)连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监(jiān)会认(rèn)定(dìng)的符合(hé)重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市(shì)场上共有天弘余额(é)宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)规(guī)模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规定》实(shí)施(shī)后，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万(wàn)个(gè)的货币市场基金，监管要(yào)求更加严格(gé)，基金管(guǎn)理人(rén)需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防(fáng)控与处置(zhì)机制(zhì)。这(zhè)将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与资(zī)管新规一脉相承，都是为(wèi)了提(tí)升资管(guǎn)机(jī)构(gòu)的(de)风险管理能(néng)力，实现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风(fēng)险过度(dù)集中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着资(zī)管(guǎn)新规(guī)的逐步(bù)落地(dì)，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富管理行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长期(qī)稳健的经营(yíng)和投(tóu)资理(lǐ)念，确保自身投资研(yán)究、人(rén)员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方(fāng)面的能(néng)力水平与重要货币市场基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的基金经(jīng)理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的(de)高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接(jiē)或者间接与重要货币市(shì)场基金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足(zú)多项要(yào)求。例(lì)如(rú)，持有(yǒu)一家(jiā)公司发行的证券市值(zhí)不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资(zī)格的同一商业银行发(fā)行的金(jīn)融工具占基金资产净值(zhí)的比例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资(zī)于(yú)流动性受限资产(chǎn)的规(guī)模合计不(bù)得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均(jūn)剩余期(qī)限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确认大额申(shēn)购申(shēn)请，避(bì)免出现接受单(dān)一投资(zī)者(zhě)申购(gòu)申请后导致其持有份(fèn)额超(chāo)过基(jī)金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基(jī)金托管(guǎn)人每(měi)月从(cóng)重(zhòng)要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券(q两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思uàn)指出(chū)，《暂行两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数(shù)量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能会对(duì)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)的(de)流动(dòng)性安全产生(shēng)冲(chōng)击(jī)。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无论是(shì)从(cóng)考核(hé)机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为了(le)更(gèng)高流动(dòng)性(xìng)考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提(tí)升(shēng)，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币市场(chǎng)基金类似的流动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也做(zuò)出(chū)了(le)明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估(gū)重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对预案应(yīng)当报中国证监(jiān)会(huì)备案，中国证监会对风险应(yīng)对预案的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督(dū)促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案等(děng)对重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施(shī)对(duì)于投(tóu)资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新(xīn)规可能会(huì)导致一些货币基金规模较(jiào)小的产品退出(chū)市场，投(tóu)资者需要注意选择合(hé)适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于其(qí)他资管产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏好较低(dī)的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金如出(chū)现风险事件(jiàn)，或将对社会稳(wěn)定(dìng)产生不利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否在公(gōng)布的重点货币基金名(míng)录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背书因素之一(yī)。预计全市(shì)场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

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