编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会(huì)在优(yōu)质的(de)股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是(shì)多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三者(zhě)在上一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及(jí)消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的(de)市(shì)场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电(diàn)信却(què)退出了前一(yī)季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一(yī)年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基(jī)金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务(wù)、信息技(jì)术的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济(jì)和(hé)新的(de)信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的(de)还有华安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内(nèi)的(de)科技(jì)创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际(jì)上(shàng)在(zài)当季的(de)重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了(le)工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构主要(yào)围(wéi)绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复苏(sū)可(kě)能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但(dàn)也(yě)隔三(sān)差(chà)五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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