当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达(dá)三个月的(de)僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称(chēng)，美(měi)国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市(shì)场(chǎng)预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协(xié)议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题(tí)上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国(guó)会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财(cái)政部(bù)的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党能在这(zhè)一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件(jiàn)，共(gòng)和党(dǎng)预(yù)计未来(lái)十(shí)年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减支出和(hé)提高债务上限捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机，美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美(měi)国(guó)银行业(yè)的这一场危(wēi)机(jī)风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的第一共和(hé)银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备银行(xíng)承(chéng)担(dān)主要监(jiān)督(dū)责任，后者未来可能(néng)会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机构(gòu)未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规模较高是促(cù)成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存(cún)款的账户往往是(shì)由企业客户(hù)持有的(de)，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油(yóu)储备(bèi)，能源(yuán)部(bù)仍(réng)然致力于(yú)以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人(rén)带来(lái)最大(dà)价值(zhí)并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这些也是对该(gāi)储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一(yī)些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过(guò)政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府(fǔ)制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明(míng)显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格(gé)不断(duàn)变化(huà)，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验(yàn)要求增(zēng)加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及(jí)预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师(shī)陈(chén)燕(yàn)杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的(de)价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月(yuè)全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历史极(jí)低库(kù)存水(shuǐ)平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常(cháng)开(kāi)斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节(jié)假期(qī)，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险事(shì)件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等(děng)数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带(dài)来的美(měi)国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、美国银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面(miàn)的压制依然存(cún)在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备持(chí)续的(de)上行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡(d桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音àn)季，市场对(duì)于需(xū)求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是事实(shí)，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还(hái)需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存(cún)带(dài)来的(de)并(bìng)不算好(hǎo)的(de)出(chū)口(kǒu)前(qián)景下，后续产地库存(cún)累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈(lǘ)油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但(dàn)不(bù)会(huì)消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂(zhī)库存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已(yǐ)经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回(huí)升，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实(shí)会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多(duō)数进(jìn)口为主，成(chéng)本(běn)端(duān)原料(liào)的供需及价格的(de)变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西(xī)大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预期(qī)，国际(jì)棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济预期、美(měi)高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。<桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音/p>

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续(xù)性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月(yuè)合(hé)约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待(dài)供需(xū)报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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