大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会(huì)发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力(lì)，推(tuī)动12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程(dòng)高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需(xū)求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下(xià)的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续(xù)的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在(zài)于科(kē)技(jì)周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观(guān)波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度(dù12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程)经济增(zēng)速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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