近(jìn)日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作(zuò)用的(de)结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大增长。根据(jù)海关(guān)总(zǒng)署统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的(de)同时(shí)，黑色(sè)终端需(xū)求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了(le)市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身(shēn)的供(gōng)需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑(ch杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字ēng)、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落(luò)地的(de)概(gài)率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区(qū)、设备(bèi)区(qū)别而(ér)存在(zài)很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看(kàn)，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势(shì)为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是(shì)海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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