大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第(dì)一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(z恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱hōng)金策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大类(lèi)资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的(de)下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后(hòu)第一个(gè)季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的(de)迷(mí)雾掩盖不(bù)了(le)长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联(lián)储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机(jī)，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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