衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预期放缓(huǎn)，通胀意外反(fǎn)弹

　　4月27日(rì)周(zhōu)四，美(měi)国(guó)商务部经济分(fēn)析(xī)局公布(bù)数据显示，美国一季(jì)度实际GDP年(nián)化季环比初(chū)值为1.1％，不仅较前值的2.6％大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，为连(lián)续两个季度放缓，且(qiě)远不及(jí)预期1.9％。值(zhí)得(dé)一提的是，疫情爆发(fā)之前(qián)的10年里，美(měi)国(guó)每(měi)年的GDP增(zēng)速约(yuē)为2.2％。

　　支撑实际GDP增(zēng)长的项(xiàng)目(mù)主要有消费(fèi)者支(zhī)出、出口、联(lián)邦(bāng)政(zhèng)府、州和地方政府支出以(yǐ)及(jí)非住宅固(gù)定投资，拖累项主要(yào)包括进口、私人库存投资和住宅固定投(tóu)资(zī)。经济分析(xī)局表示(shì)，一季度GDP增速(sù)较去(qù)年(nián)第(dì)四季度(dù)放缓的主要原因是私人库存投(tóu)资回落(luò)以及(jí)非住宅固定投资放缓。

　　具体来看，美国经济最大的(de)组成(chéng)部分——占(zhàn)据(jù)GDP约68％的个(gè)人(rén)消费支(zhī)出(chū)环比增(zēng)速为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡献上看，个人消费支出使(shǐ)GDP增长了2.48％，高于前一季度(dù)的0.7％；

　　固定投资一(yī)季度拖累(lèi)GDP下滑0.07％，虽较前一(yī)季(jì)度的0.68％有(yǒu)所(suǒ)放缓，但为连续第四个(gè)季度(dù)拖累GDP，另外，住宅投资连续第八个季度拖(tuō)累GDP增(zēng)长，但程(chéng)度较小。最大的拖累项是私人库(kù)存(cún)的变(biàn)化，拖(tuō)累GDP下滑2.26％，且为新冠(guān)疫情(qíng)以来的最大(dà)纪录。

　　一季度，经济增速大幅放缓的同(tóng)时，通胀再次升(shēng)温。美联储高度关注的通胀指标——美(měi)国个(gè)人消费支出（PCE）物(wù)价指数，一季(jì)度年化季环比初(chū)为3.7％，虽然略低于预期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价指数(shù)环比上升(shēng)4.9％，高于前值4.4％和(hé)预(yù)期4.7％。值得一提(tí)的(de)是，这是核心(xīn)PCE连续(xù)第五次“击败”市(shì)场(chǎng)预期。

　　突(tū)发！“扣押(yā)一艘美国船只”

　　当地(dì)时间4月27日(rì)，伊朗(lǎng)军队(duì)发表声明称，扣押(yā)了一艘悬(xuán)挂马绍尔群岛旗帜(zhì)的美国船只。

　　声明表(biǎo)示，由(yóu)于一艘(sōu)不明船(chuán)只与一(yī)艘伊朗船只在印度洋北部发生事故，导致(zhì)伊朗船只上的2人(rén)死亡(wáng)，数人(rén)受伤(shāng)，不明船(chuán)只的行(xíng)为(wèi)违反了国(guó)际法。在伊朗船(chuán)只(zhǐ)向海上监视和救援中心发送(sòng)请求后，伊朗海军立即开始拦截并识(shí)别该未知船(chuán)只。在伊朗(lǎng)海军(jūn)驱逐舰的拦截行动中(zhōng)，不明船只的自动(dòng)全球定位(wèi)发送教师一年的工作日有多少天，一年有多少周(sòng)系统(tǒng)被关(guān)闭并(bìng)频繁改变航线。在(zài)伊朗司法当局的(de)许可下，海军出动直(zhí)升机扣押(yā)了该船只(zhǐ)，并将其运至伊(yī)朗领(lǐng)海。

　　声明指(zhǐ)出(chū)，上述的不明船只属于美(měi)国，挂着马(mǎ)绍尔群岛(dǎo)的旗帜(zhì)航行。

　　据法新社(shè)消息称，美国海军表示，伊朗伊斯(sī)兰革(gé)命卫队海军(jūn)27日(rì)在阿曼湾扣押了一(yī)艘油轮，美方要求立(lì)即释放这(zhè)艘油轮。报道(dào)称，美国(guó)海军驻巴林的第(dì)五舰队(duì)在(zài)一份声明(míng)中称，一艘悬挂马绍(shào)尔群岛旗帜的油轮，在阿(ā)曼湾过境国际(jì)水域(yù)时被伊朗(lǎng)伊斯兰革命卫队海军扣押(yā)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)受骗！俄媒(méi)曝光与冒牌乌克兰总统“友好”通话，美联储回应未(wèi)泄密

　　俄罗(luó)斯媒体曝光的(de)视频显示，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)被(bèi)骗(piàn)了。

　　俄罗斯国家电视台(tái)新近发(fā)布(bù)的视频显示，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)与(yǔ)两名冒充乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)的俄罗斯人通了电话(huà)。鲍威尔误(wù)认为对(duì)方是泽连(lián)斯基，回答了从通胀前景到俄罗(luó)斯央行(xíng)等主题的一系(xì)列问(wèn)题。

　　美联(lián)储的一名(míng)发言(yán)人美(měi)东时间4月27日周四确认(rèn)，鲍威(wēi)尔有过通话，称此事(shì)发(fā)生在今年1月，否认存(cún)在泄密问题，其(qí)表示：

　　“鲍威尔主席1月参(cān)加了一次谈话，对方(fāng)谎报自己是乌克兰总统(tǒng)。这是一次友好(hǎo)的谈话(huà)，是我们在这个充满(mǎn)挑战的时刻支持乌(wū)克兰(lán)人民的背景(jǐng)下进行(xíng)。没有谈到敏感和机密的(de)信(xìn)息。”

　　美联(lián)储(chǔ)认为，曝光的视频似乎经过(guò)编辑，无法确认(rèn)准确(què)性。上述发言人还(hái)说，通话(huà)事件已报交有(yǒu)关执法部门，出(chū)于对他们工作的(de)尊重，美(měi)联储不会进一步置评。

　　媒(méi)体评论(lùn)称，这(zhè)番言论看似四平八稳、无伤大雅，但事实就是，骗子能通(tōng)过(guò)恶作剧的电话接触到(dào)鲍(bào)威尔，这(zhè)种事实可能会导致美联储的安(ān)全(quán)性遭到质疑。对鲍威(wēi)尔受(shòu)骗的(de)担(dān)忧主要是基于美联储作(zuò)为(wèi)主要(yào)央(yāng)行的影(yǐng)响力(lì)。

　　有媒体(tǐ)指出，鲍威尔等(děng)央(yāng)行(xíng)高官的言论通常(cháng)受到(dào)投(tóu)资(zī)者和(hé)商界(jiè)人士的密(mì)切关注(zhù)，有(yǒu)时会引(yǐn)发股市(shì)波(bō)动。而且，美联(lián)储官员同他人的(de)私下会面时(shí)常引发争议(yì)，因为外界认为，联(lián)储官员(yuán)的言(yán)论(lù教师一年的工作日有多少天，一年有多少周n)可(kě)能让在(zài)场(chǎng)的人掌握先机(jī)。

　　外界注意到，这次让(ràng)鲍威尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和(hé)Alexei Stolyarov并非无名之(zhī)辈。有(yǒu)媒体指出，两人(rén)这些年不止一次(cì)成功(gōng)骗取国外政客和他们通话，而且通常将(jiāng)将通话视(shì)频公之于众，就是为(wèi)了恶搞西方国家的决策者(zhě)。

　　据两人公布的(de)视(shì)频，两人曾假(jiǎ)扮乌克兰(lán)前(qián)总统波罗(luó)申科和德国前总理默克尔通话，默(mò)克尔当时觉得可疑，但没有(yǒu)在对话中(zhōng)直接问他们是不是冒(mào)牌货。今年(nián)早些时候，他们还曾假冒(mào)泽连斯基，和欧洲央行行长拉(lā)加德通话。

　　原油基本面未变 关注宏(hóng)观层面(miàn)不(bù)确定性

　　近(jìn)日(rì)来，在宏观风险(xiǎn)蔓延下，国内外油(yóu)价(jià)出(chū)现大幅回落。4月26日晚(wǎn)间，国际油价出(chū)现大跌(diē)，基本(běn)跌回(huí)OPEC减产前的价(jià)格。周四，内盘SC原油主(zhǔ)力合约大跌5.26％，截(jié)至(zhì)下午(wǔ)收盘报(bào)收526.1元/桶(tǒng)；外盘油价则出(chū)现小幅上涨(zhǎng)，布伦特原油(yóu)交投在(zài)78.3美元/桶附近(jìn)，WTI原油交投在74.7美(měi)元/桶附近(jìn)，涨幅均不到1％。

　　光大期(qī)货能(néng)源化(huà)工分(fēn)析(xī)师杜冰沁(qìn)在接(jiē)受期货(huò)日报记(jì)者采访时表示，昨天白(bái)天，内(nèi)盘SC原(yuán)油基本跟随(suí)昨晚(wǎn)外盘出现大幅下挫，但外盘原油有所企稳，或为超跌后(hòu)的(de)情绪(xù)修复。

　　谈(tán)及为何(hé)内盘表(biǎo)现弱于外盘，海通期(qī)货能源化工(gōng)研究中心负责(zé)人杨安(ān)表示，一(yī)方(fāng)面是(shì)由于近期(qī)油轮运费回落，运输成本下降(jiàng)，让内(nèi)外盘价差有所走(zǒu)弱。另一方面是当前国内即将迎来五(wǔ)一(yī)假期，而目前国(guó)际市(shì)场宏观风险具有(yǒu)很大不确(què)定性，恰逢油价大幅回(huí)调之际，市场(chǎng)避(bì)险情绪高涨，国(guó)内投(tóu)资者担忧情(qíng)绪更为明显(xiǎn)，也使得内盘原油跌(diē)幅超过外盘(pán)。

　　从近期来(lái)看，杨(yáng)安告诉记者，美(měi)国(guó)银行业(yè)危(wēi)机风(fēng)波再起，叠加(jiā)美国债务压力及经济衰退风险可能削弱欧(ōu)美(měi)能源需求，风(fēng)险资产面临(lín)较大压力，从而推(tuī)动本周油价油(yóu)价下跌。而(ér)原油(yóu)作为金融属性最强的大宗(zōng)商品，在此前3月份就(jiù)曾(céng)因(yīn)银行业危机出现暴跌，此次美国银行业风险再次升(shēng)温继续(xù)引发市场(chǎng)恐慌(huāng)，原油的下跌带有明显的(de)情绪化特征。

　　光大期货能源化工分析师(shī)杜冰沁也表示，近日宏观(guān)情绪(xù)导致(zhì)油价再(zài)度承压(yā)。随着美(měi)联储加息会议的临近，美国第(dì)一共和银行的财报和(hé)股价(jià)表(biǎo)现或显示银行业危机(jī)仍(réng)未结(jié)束，叠加欧(ōu)美经济数据表现(xiàn)仍然欠佳，美国消费者信心本月降至去年7月以(yǐ)来(lái)的最低水平，市(shì)场(chǎng)对于美联储加息和海外经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧持续升(shēng)温，

　　展望后市(shì)，近(jìn)期主导原油市场走势(shì)的宏观风险何时会消散？在杨(yáng)安看来(lái)，目(mù)前来看，美(měi)国银行业危机风(fēng)险在未来(lái)一段时间内仍将不时(shí)困扰市场。另外(wài)，5月4日美联储议息会议将再(zài)迎来加息窗口，对此(cǐ)投资(zī)者也高度关(guān)注美联储利率政(zhèng)策的变化，宏(hóng)观(guān)层面的不确定性(xìng)成为影响整个(gè)金融(róng)市场的(de)主要(yào)因素，这是投资者需要注(zhù)意(yì)的风险所在(zài)。

　　“进入5月(yuè)，美联储即将(jiāng)公布加息决(jué)议，市场对美(měi)联储(chǔ)加息25个BP的概率预测在80％以上，并且由(yóu)于近期美联储官员表(biǎo)态偏鹰，对于后续何时停止(zhǐ)加息仍有分歧。欧(ōu)洲(zhōu)央行将于(yú)5月4日举行货币政策会议，基于当前欧元区的(de)高通胀(zhàng)水平，预(yù)计欧洲央行和英(yīng)国央行也将维持加息政策，因此市(shì)场对于海(hǎi)外(wài)经济衰退带(dài)来需求下行(xíng)的担忧(yōu)加剧。”杜冰沁(qìn)说(shuō)。

　　不(bù)过，从当(dāng)前(qián)来(lái)看原油市场基本面表现尚可，整体供(gōng)需局势并未(wèi)大(dà)幅恶化。杜(dù)冰沁分析认为(wèi)，即(jí)将(jiāng)到来的五一(yī)长假和美(měi)国(guó)夏季(jì)出行旺(wàng)季预计对于需求会(huì)有(yǒu)一(yī)定支撑，预计近期(qī)国际(jì)油价仍将(jiāng)面(miàn)临宏观(guān)情绪和基本面的博(bó)弈。

　　申万期货能化分析师董超也表示，后市原油供需逻辑不会(huì)改变，5月OPEC+的(de)减产(chǎn)会(huì)对油价尤其是(shì)亚洲地区的油价带来极大(dà)影响；此外美国原油活跃钻井平(píng)台已经(jīng)连(lián)续半年维持低位，1230万(wàn)桶/日的产量将越来越(yuè)难(nán)以持续，后续的减产将很快到来(lái)；此外在5月美联储加息后，宏观(guān)面(miàn)的悲观情(qíng)绪或将逐步消退，后期原(yuán)油(yóu)市场将转(zhuǎn)入(rù)对供应(yīng)面的(de)减产(chǎn)逻辑中。

　　“我们认为(wèi)，5月份油价上(shàng)下区间将更为模糊，在美国储(chǔ)备政(zhèng)策难以(yǐ)改动的情况(kuàng)下，底部支(zhī)撑(chēng)力度变弱(ruò)。但从(cóng)供求关(guān)系上(shàng)，OPEC+的(de)减产以及(jí)美国产(chǎn)量(liàng)的(de)下滑将有助于油价(jià)的稳(wěn)定(dìng)。”董(dǒng)超表示，预计5月油价整(zhěng)体即将(jiāng)维(wéi)持区间振荡，振(zhèn)荡(dàng)幅(fú)度预计将更宽，受宏观及(jí)基(jī)本面(miàn)风险(xiǎn)波动的影响也会更(gèng)大(dà)。

　　在杨安看(kàn)来(lái)，周三公布的EIA报告显示原油超预期降(jiàng)库，且美国(guó)汽油需(xū)求较(jiào)上期大幅增长(zhǎng)，在OPEC+减(jiǎn)产的主动(dòng)预期管理下(xià)，预(yù)计今年年内(nèi)剩余时段供(gōng)应紧张将是原油市场主基调(diào)，当然全球经济面临衰退风(fēng)险及欧美市(shì)场(chǎng)需求疲弱也(yě)会在一定程度上抵消供应(yīng)紧张给市场带来(lái)的担忧(yōu)。总体来看，当前油价处在宏观利空与供应紧张局(jú)面(miàn)形成对(duì)峙的复杂(zá)局面下，短期内担(dān)忧情绪主导油价回(huí)落，中长(zhǎng)期来看油价(jià)或继续大区间振荡。

　　高硫燃料油供需偏紧(jǐn)

　　昨日，因原油(yóu)大幅(fú)下挫，成本下降导致相关性较强的高(gāo)硫燃料(liào)油、低硫燃料油、沥青等品(pǐn)种也出(chū)现较大跌幅。截至昨天下午收盘，燃料油、低硫燃料油和沥(lì)青分别收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁(qìn)告诉记者，近期(qī)高、低硫燃料(liào)油的下挫主(zhǔ)要(yào)还是(shì)受到(dào)油价(jià)影响，自身基本面(miàn)表(biǎo)现尚可，其(qí)中高(gāo)硫燃料(liào)油供需偏紧，低硫燃料油供需相对偏弱。

　　“具体(tǐ)来看，高硫燃(rán)料油市场整体(tǐ)供应持续偏紧。供(gōng)给端方面，随着发电旺季的临近，本月从中东(dōng)进(jìn)口到新加(jiā)坡(pō)的高硫燃料(liào)油降至历史(shǐ)低(dī)点，环比下降三(sān)分之二，但同时本月俄罗斯高硫燃料油流(liú)入量有所上(shàng)升，抵消了一(yī)部分(fēn)中东出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)；需求端(duān)方面，中东南亚公用事业发(fā)电需求的增长以及稳(wěn)定的(de)船燃加注活(huó)动都将(jiāng)对亚洲高硫燃料油(yóu)市场形成(chéng)良好(hǎo)的(de)支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方(fāng)面，杜冰沁表示(shì)，此前科威特(tè)炼厂计划外检修导致部分船货延期，目(mù)前5月(yuè)的装船(chuán)已经延(yán)迟至6月(yuè)，虽(suī)然检修的装置正在(zài)逐渐重启，但(dàn)由于开斋节整体进程较(jiào)慢(màn)，预计(jì)原定本(běn)月底(dǐ)恢(huī)复的时间会有所推后，对于亚洲低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)市场供应的收(shōu)紧(jǐn)也将(jiāng)延长，但同时低硫需(xū)求端(duān)表现也较为平淡。

　　“总体(tǐ)来看(kàn)，高、低燃料油在基本(běn)面的支撑(chēng)下，预计后市走势或较原油更为抗跌，如若原油企稳反弹(dàn)，燃料油整体回升(shēng)空间或更显著。”杜冰沁说。

　　杨安(ān)表示，短期(qī)内原油(yóu)系品种波动将(jiāng)主要受到原油价格(gé)的影(yǐng)响，不过基本面差异(yì)还(hái)是(shì)会(huì)让各品种表(biǎo)现(xiàn)有强弱之(zhī)分，具体(tǐ)来看，需求即将(jiāng)迎来旺(wàng)季的(de)高硫燃料油整体表现将强于低硫燃料油。

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