昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(z什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间hài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于(yú)北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策(cè)。

什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期(qī)货回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低(dī)需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不(bù)及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格(gé)承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价(jià)格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中下(xià)游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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