在华(huá)尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际，大型基(jī)金1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的(de)数据显示，同时做多(duō)和(hé)做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来(lá1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升i)的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经(jīng)理(lǐ)的(de)最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意(yì)志银(yín)行称，量化基金(jīn)继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那(nà)些(xiē)对价格不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不(bù)足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的(de)经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先(xiān)地位通(tōng)常会(huì)在下(xià)行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家预计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升