私募基金运作即将(jiāng)迎来更(gèng)全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)业协会（下称中基协）就起草的《私募证券投资基金运(yùn)作指引》（下称《运作指引》）向社会公开征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。

　　自2013年6月证券投资基金法将私募(mù)证券投资(zī)基金纳入统(tǒng)一规(guī)范(fàn)，中基协实施登记备案以来，我国私募证券投资基金行(xíng)业(yè)发(fā)展迅(xùn)速，规模不断(duàn)增加。截至2022年年末，中(zhōng)基协已登记私募证(zhèng)券投(tóu)资基金管理人9000余家，存续(xù)私募证券投资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券(quàn)投资基金交易(yì)策略逐步多元(yuán)化，交易活跃(yuè)，投资资产覆盖股票、基金(jīn)、债券和场内外衍生品，已经成为资本市场(chǎng)重(zhòng)要(yào)的机构投(tóu)资者之一。中(zhōng)基协结(jié)合私募(mù)证券投资(zī)基金(jīn)行业实践(jiàn)，坚持规范发展(zhǎn)和(hé)问题导向(xiàng)，起草形成(chéng)《运作指引》，明确底线(xiàn)要求，针对重点问题予(yǔ)以规范，完善私募证券(quàn)投资基金运作规(guī)则体系。

　　本次征求意见的《运作指引(yǐn)》共计(jì)三(sān)十二条，对私募证券投资(zī)基金募集、投资、运作管理(lǐ)等环(huán)节提出(chū)了规范(fàn)要求。具(jù)体来(lái)看：

　　募集要求方面，在(zài)募(mù)集及存(cún)续门槛要求(qiú)上，明确私募证(zhèng)券投资基金初(chū)始(shǐ)募集(jí)及存续规(guī)模(mó)不得低(dī)于1000万元。

　　今年2月(yuè)，中基协发布了修订(dìng)后的《私(sī)募投资基金(jīn)登记备(bèi)案办(bàn)法》（下称《备案(àn)办法》）及(jí)配套指引，进(jìn)一步明确了(le)私募登记备案标(biāo)准，其中就(jiù)提出私募(mù)证券(quàn)基金初(chū)始(shǐ)实缴募集资金规模(mó)不低于1000万元人民币(bì)。此次《运作指引》的(de)相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市场(chǎng)热议的是，基(jī)金合同中(zhōng)应当(dāng)明确约定，除市(shì)场(chǎng)波动导致(zhì)净值变化外，连续60个(gè)交(jiāo)易日出(chū)现基金资产净(jìng)值(zhí)低于(yú)1000万元(yuán)人(rén)民币的(de)，该私募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金进入清(qīng)算流程。

　　有(yǒu)行业人士(shì)认(rèn)为(wèi)，《运作(zuò)指引》在衔接《备(bèi)案办法(fǎ)》募集规模的基(jī)础上，增(zēng)加(jiā)了存续要(yào)求，这(zhè)可以有效避免《备案办法》出(chū)台后，通过(gu云n是哪里的车牌号ò)募集资金后再赎回的(de)方(fāng)式备(bèi)案(àn)的“壳基金”。此外，这也体现(xiàn)行业的“扶强除劣”趋势，中小(xiǎo)规模的(de)私募(mù)生(shēng)存(cún)难度越来越大。

　　申赎管理上，为加(jiā)强流(liú)动性风(fēng)险管理，《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求私(sī)募证券投资基金开放申赎(shú)频率不得高于每月一(yī)次。为(wèi)引导投(tóu)资(zī)者理性(xìng)投资、长期投资(zī)，《运作指引(yǐn)》明确基金合同(tóng)应当约定(dìng)投资(zī)者不少于6个月的份额锁(suǒ)定期安排。

　　投资(zī)要(yào)求(qiú)方面，在组合投(tóu)资要求(qiú)上，为引(yǐn)导私募证(zhèng)券投资基金管理人提升(shēng)专业投资能力，组合(hé)投资(zī)、分散风险，要求私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金(jīn)采取资(zī)产组合的方式(shì)进行投资。单只私募证(zhèng)券投资基金投资于同一(yī)资产的资金，不得超过(guò)该基金净资产的25％；同(tóng)一私募(mù)基金管理人管理的(de)全(quán)部私募证券投资基金投(tóu)资于同一(yī)资产的(de)资金，不得超过(guò)该资产的25％。银行(xíng)活期存款(kuǎn)、国债、中央银(yín)行票据(jù)、政策性金融债、地方政府债券、公开募集基(jī)金等中国证监(jiān)会、协会认可的投资品(pǐn)种除外(wài)。

　　《运作指引》还明确(què)禁(jìn)止多层(céng)嵌套，要求私募证券投资基金架(jià)构应(yīng)当(dāng)清晰(xī)、透明，不得通过设置复杂架(jià)构、多层嵌套等方式(shì)规避监管要求。私募证券(quàn)投资(zī)基金投资于其(qí)他私募证券投资基金(jīn)或者金(jīn)融机构发(fā)行(xíng)的资产管理产品的(de)，应(yīng)当明确约定所(suǒ)投资的私(sī)募证券(quàn)投资基金或(huò)者资(zī)产(chǎn)管理产品不再投资除公开(kāi)募集基(jī)金以外的其他私募(mù)证券投资(zī)基金(jīn)或(huò)者资产管理产品。

　　在场外衍生(shēng)品投资要求(qiú)上，明确私(sī)募基金应当(dāng)以风险管理、资产配置为目标开展衍生(shēng)品交易，不得将衍生(shēng)品交易异化为股票、债券等场内标的(de)的(de)杠杆融资工(gōng)具，不得为(wèi)不适格投资者(zhě)提供通道服(fú)务，提出集中(zhōng)度、杠杆(gān)等要(yào)求。

　　运作管理要求(qiú)方面，要(yào)求(qiú)私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金管理人建(jiàn)立健全内部制度，遵循投(tóu)资者利益优(yōu)先(xiān)与公平(píng)交易原则，防(fáng)范利益输(shū)送。对(duì)量化私募证券投资基金在交(jiāo)易(yì)系(xì)统安全、异常交易监(jiān)控、内部管理、资料保存、产品命名等方面提出规范要(yào)求。进一步(bù)细化(huà)对私募证券投资基金(jīn)投(tóu)资运作（如衍生品、境外资(zī)产等特殊交易(yì)）的信息(xī)披露要求。

　　同时，《运作指(zhǐ)引》明确不(bù)同规(guī)模私募证(zhèng)券投资基金管理人(rén)和(hé)私募证(zhèng)券(quàn)投资基金信(xìn)息(xī)报送工作要求。

　　《运(yùn)作指引》还(hái)要求规模以上私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金管理人定(dìng)期(qī)开(kāi)展压力测试、建(j云n是哪里的车牌号iàn)立风险(xiǎn)准(zhǔn)备金制度等(děng)。具体(tǐ)来看，同一(yī)实际控制人控制的私募(mù)基(jī)金管理(lǐ)人在最近一年(nián)度末合计(jì)基金管理规(guī)模(mó)在20亿元以上的，应当持续建立(lì)健全流动性风险监测、预警(jǐng)与应急处置、关于预警线与止损线的风(fēng)险管理(lǐ)制度，每季度(dù)至(zhì)少进行(xíng)一次压力测(cè)试。私募基金管理人应当结合市场(chǎng)状况和(hé)自(zì)身(shēn)管(guǎn)理能(néng)力制定并持续更新流动性风险应急预案，明(míng)确预案触发情(qíng)景、应急程序与(yǔ)措施(shī)等。

　　《运作(zuò)指引》明确禁止通道(dào)业(yè)务(wù)，私募基(jī)金管理(lǐ)人应当(dāng)对(duì)投资者资(zī)金(jīn)来(lái)源的合规性进行(xíng)审查，不得由投资(zī)者或其指定第三方下达投(tóu)资指令或者自行负(fù)责投(tóu)资(zī)运作，不得为金(jīn)融机构、其(qí)他(tā)私募基金管理(lǐ)人，金融机构资(zī)产管理产品以及其(qí)他私募基金提供规避投资范围、杠杆约束、投(tóu)资者门槛(kǎn)等监管要求的通(tōng)道服务。

　　一位私募人(rén)士向期货日报记者表示，综(zōng)合来(lái)看，私募监管的(de)实际标准在向金融机构管理标准看(kàn)齐，《运作指引》如果按目前征求(qiú)意见稿的水平(píng)落实，执行后会快速(sù)抹平私募基金相对其他资管产品的灵活度(dù)，让资(zī)金方的投(tóu)放偏好回到策略表现(xiàn)及管理人的整体运营和(hé)服(fú)务水平上，而(ér)非政策监(jiān)管(guǎn)红(hóng)利。这将更有利于行业的健康发展(zhǎn)，回归管理(lǐ)本源。

　　不过，《运(yùn)作指引》也给予了(le)过渡期安排。

　　中基协(xié)表示，《运(yùn)作(zuò)指引》施行后，新备案(àn)的私募证券投(tóu)资(zī)基金按照《运作(zuò)指引》要(yào)求(qiú)执行。同(tóng)时为减少(shǎo)新老(lǎo)基金的套(tào)利空间，对存云n是哪里的车牌号量基金针对(duì)不同情况提出(chū)差异化整改(gǎi)要求，并对重(zhòng)点(diǎn)条(tiáo)款(kuǎn)的整改给予充(chōng)分(fēn)过渡期安排：

　　对于违反(fǎn)投(tóu)资范(fàn)围(wéi)要求、开展通道业(yè)务、不符合最低(dī)存(cún)续规模等触及底线要求的存(cún)量基金，《运作指引》施行后不得新增募集规模及(jí)投资者(zhě)，不得展(zhǎn)期，新增投资活动获得(dé)须符合《运作指引》要求，合同到期后(hòu)予(yǔ)以清算；

　　对于不符合《运作指引》中关于投资(zī)集中度、嵌套(tào)层数、杠杆(gān)比例、债券(quàn)及(jí)衍生品交易等(děng)投资要求的(de)，给予12个月整改过渡期，不强制(zhì)要求修改基(jī)金合(hé)同；

　　对于(yú)《运(yùn)作指引》实(shí)施后存量基(jī)金新募集的投资者(zhě)要求设置不(bù)少于6个月的份额锁定期；

　　对(duì)于(yú)存量(liàng)基金发生(shēng)基(jī)金合同变(biàn)更的，变(biàn)更后内容应(yīng)当符合《运(yùn)作指引》要求；基金合同存续期限(xiàn)发(fā)生变化的，应当按照《运作(zuò)指(zhǐ)引》修改(gǎi)基金(jīn)合同(tóng)；

　　对于存量基金(jīn)中无固定存(cún)续(xù)期限的(de)私募证券(quàn)投资(zī)基金，要求在《运(yùn)作指(zhǐ)引》施行后12个月内(nèi)，修改基金合(hé)同，约定明(míng)确的基(jī)金存续期(qī)，以促进目前存量永续(xù)基(jī)金限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 云n是哪里的车牌号