金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期货多数(shù)下(xià)跌，沪银(yín)大(dà)跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系(xì)品种大(dà)幅反弹上涨(zhǎng)，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白银深跌，贵金属做多(duō)逻辑(jí)变(biàn)了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌(diē)势，价(jià)格(gé)深跌5％以上(shàng)。根据昨夜(yè)公布(bù)的数据，美国4月生产(chǎn)者价格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映(yìng)出生产物资通(tōng)胀(zhàng)压力进一(yī)步趋缓。结(jié)合此(cǐ)前(qián)发布的美(měi)国(guó)4月CPI数据，6月(yuè)美(měi)联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结(jié)束乃(nǎi)至降息已然成(chéng)为一(yī)种共识，因此本周在美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结束到降息周(zhōu)期开(kāi)启，仍有近一个(gè)季度(dù)的时(shí)间，在此期间将(jiāng)面(miàn)临经三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级济和政(zhèng)策的不确(què)定性，贵(guì)金属部分回吐前期(qī)超涨(zhǎng)的幅度。另一方面(miàn)，上(shàng)周(zhōu)初请(qǐng)失业金人(rén)数升至(zhì)2021年(nián)以来的(de)最高水平(píng)，劳动力市场正在(zài)降温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前(qián)难言企稳，后(hòu)续还需关注海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预(yù)期(qī)的发酵(jiào)情况。

　　方正中期期货：经济衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金属走势拖累 白银(yín)如(rú)期大(dà)幅(fú)调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济衰退预期角度(dù)出(chū)发，有色金(jīn)属将(jiāng)会走(zǒu)弱，白银(yín)连续上涨后(hòu)会面(miàn)临(lín)调整(zhěng)行情(qíng)，当前逐步(bù)兑现；宏观经(jīng)济衰退预期将会继(jì)续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增(zēng)加美联(lián)储政(zhèng)策转向(xiàng)宽松预(yù)期以(yǐ)及经济(jì)风险依然利好贵金属，但(dàn)是美元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属承压回落，而(ér)铜铝等有色(sè)金属大(dà)幅下行，拖(tuō)累(lèi)工业属(shǔ)性(xìng)较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级有色金(jīn)属(shǔ)大幅(fú)回落等因(yīn)素综合影响下(xià)，白银(yín)高(gāo)位回落，下(xià)方仍(réng)有一定的空间(jiān)，首(shǒu)先(xiān)关(guān)注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑(chēng)；若有效(xiào)跌破该位置将会测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议继续等白银行(xíng)情企稳(wěn)再低位做多。美欧银(yín)行业危机引发避险需求(qiú)，美联储政策收(shōu)紧预期迅速(sù)转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续关注调整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济(jì)下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行(xíng)购金持续(xù)等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低(dī)做多配置依然是核心建议。

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