美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部(bù)分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的(de)战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布(bù)声明(míng)确认(rèn)了(le)周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在(zài)第一共和银(yín)行(xíng)被出售后(hòu)，该行(xíng)并未(wèi)经历(lì)超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表示(shì)，关于该(gāi)布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机(jī)火上(shàng)浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和(hé)第一共和银(yín)行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资(zī)本(běn)密集型的科技以及生物医学初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一共和银(yín)行集(jí)中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有大量的数字(zì)资产(chǎn)风险(xiǎn)。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们(men)明(míng)确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和(hé)议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银(yín)行股(gǔ)大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方(fāng)面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美(měi)国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表示(shì)他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的时(shí)期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的(de)高度(dù)担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币(bì)政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次(cì)上调关(guān)键利率，以期(qī)阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低(dī)开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息(xī)500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代(dài)表(biǎo)受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国经济(jì)将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预期情形下(xià)，美(měi)国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集(jí)中(zhōng)避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确(què)定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日(rì)度级(jí)别演(yǎn)变成周度(dù)级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三(sān)方面(miàn)探索货币(bì)政策路径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的(de)加成；二(èr)是(shì)当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降多少也尚未有明确(què)的(de)定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少端(duān)拖(tuō)累(lèi)沥青大(dà)幅下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美(měi)国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润较(jiào)好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国(guó)内(nèi)炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节(jié)性淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综(zōng)合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是(shì)否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下(xià)滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内(nèi)开盘(pán)后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势。

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