钠电池(chí)产(chǎn)能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真(zhēn)跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭(dā)配公(gōng)司释放钠(nà)电池(chí)项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股走势(shì)。然去年(nián)末以来，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的(de)套路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科(kē)技高调(diào)跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不(bù)过(guò)10多月，规划(huà)产能(néng)已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下(xià)行(xíng)，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又(yòu)该(gāi)如(rú)何(hé)消(xiāo)化？过(guò)往投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预期(qī)天差地别(bié)等(děng)“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研发进(jìn)度大(dà)大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突(tū)破以及(jí)锂价不(bù)断飙升，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们重(zhòng)视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去(qù)年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司(sī)迫不及(jí)待召(zhào)开电话会议，向合计(jì)64名分析师和个人(rén)投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺(yì)科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露(lù)钠电(diàn)项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价也(yě)往往(wǎng)在公告披(pī)露后录(lù)得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日(rì)盘(pán)中，公(gōng)司股价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也(yě)再难掀大风浪(làng)，反而(ér)随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召开电话(huà)会并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对(duì)外发(fā)布钠电池业务未来规(guī)划(huà)、技(jì)术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关注函回复(fù)的公(gōng)告》补(bǔ)充披露相关事(shì)项，传艺(yì)科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归根结底(dǐ)还(hái)是其资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服(fú)造(zào)成的(de)。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易(yì)所回复函和2023年(nián)度定(dìng)增(zēng)预案，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本(běn)约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地(dì)购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微(wēi)消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资(zī)金优(yōu)势，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的(de)时间，新上钠(nà)离子电池全供应链(liàn)项目，逐(zhú)步形成年(nián)产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液的生产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电产(chǎn)能规划(huà)，来(lái)源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要(yào)更(gèng)多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺(y纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖ì)科(kē)技主营式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利水平(píng)显然难以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输(shū)入类设(shè)备和印(yìn)制(zhì)电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台(tái)式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计(jì)算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年(nián)递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市(shì)当年(nián)公(gōng)司归母净利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使用(yòng)额(é)度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很明(míng)显(xiǎn)，一(yī)开(kāi)始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解决。后(hòu)一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺科技及子(zi)公(gōng)司拟向工商银行、农业(yè)银行(xíng)等组成(chéng)的联(lián)合(hé)银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新(xīn)的调(diào)研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批(pī)通过，参(cān)团(tuán)银(yín)行处于正常(cháng)的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿(yì)元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变(biàn)更用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池(chí)全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠(nà)电项目真如(rú)邹(zōu)伟民(mín)在(zài)近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现实(shí)，几年(nián)后公司营收(shōu)将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对(duì)这个故事并(bìng)不(bù)再买(mǎi)账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德(dé)时(shí)代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们(men)不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时(shí)代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动(dòng)车领域实现装车应用(yòng)。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年初(chū)公告与中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新能源签订项目(mù)合作(zuò)或战略合(hé)作协议(yì)外(wài)，并未官(guān)宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公(gōng)司(sī)都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工(gōng)具等多(duō)个领域”“公司钠(nà)离子电池送样(yàng)后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍(biàn)较(jiào)为良好(hǎo)，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送(sòng)样和(hé)合作(zuò)意向洽(qià)谈(tán)等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级(jí)增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新(xīn)发(fā)布数据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率(lǜ)，钠(nà)电(diàn)池(chí)落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自信，其(qí)在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司(sī)实(shí)际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年(nián)钠电池(chí)市场的(de)绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关(guān)系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为“替代(dài)”而(ér)被(bèi)推(tuī)到(dào)台前的(de)，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价(jià)格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能(néng)够(gòu)起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不(bù)太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目前(qián)三元(yuán)钠电量(liàng)产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其(qí)进(jìn)一步(bù)向(xiàng)钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电(diàn)池性能(néng)比较接近(jìn)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量密(mì)度的(de)也(yě)接近三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目(mù)前已经和(hé)钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠电(diàn)池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依然存在，并且随(suí)着技(jì)术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望(wàng)进一步打开，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一步下探的(de)可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业(yè)规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池(chí)的成本(běn)。但(dàn)能(néng)量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后(hòu)的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包括(kuò)传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局钠(nà)电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下降或(huò)也是(shì)必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投(tóu)资(zī)履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至(zhì)终(zhōng)止募(mù)投计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖并(bìng)扩产项(xiàng)目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核(hé)心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科(kē)技变(biàn)为全资(zī)子(zi)公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实(shí)施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全(quán)部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者(zhě)的产能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投(tóu)入(rù)“钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直(zhí)接的(de)后果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目建设(shè)期也仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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