昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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