分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货(huò)币市场基金的(de)基金管理人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币(bì)基(jī)金(jīn)的风险管理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求(qiú)高收益(yì)的投资者(zhě)造(zào)成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也(yě)提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规(guī)模(mó)较大或者投资者(zhě)人数(shù)较多、与(yǔ)其他(tā)金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和(hé)金融体(tǐ)系(xì)产生重大不利影响的货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作日内主动(dòng)向(xiàng)中国证(zhèng)监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿(yì)元；基(jī)金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特征(zhēng)的其(qí)他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达(dá)易理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规(guī)模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币持(chí)有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于(yú)5000万个的货币市(shì)场基金，监(jiān)管要求更(gèng)加严(yán)格，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)需(xū)要(yào)增强(qiáng)抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与(yǔ)处置机制。这(zhè)将促使基(jī)金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规(guī)性(xìng)，提高产品的透明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融(róng)安全产生不利(lì)影响。在提(tí)升风控水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收(shōu)益(yì)率回落至与其风险相匹配的合(hé)理(lǐ)水平。随(suí)着(zhe)资管新规的逐步落地，回归(guī)本源(yuán)的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富(fù)管理行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的附加监管要求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方(fāng)面的能力(lì)水平与重要货币市场基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间(jiān)接与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投(tóu)资(zī)运作指标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如，持有夷洲今是何地，夷洲是哪里一(yī)家(jiā)公(gōng)司发行的(de)证券市值不得(dé)超过基金资产净值的(de)5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行(xíng)发行的(de)金融(róng)工具(jù)占基(jī)金资产净值的比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投(tóu)资组合的平(píng)均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大额申购申(shēn夷洲今是何地，夷洲是哪里)请，避免出现接(jiē)受(shòu)单一投(tóu)资者申购申(shēn)请后导致其(qí)持有(yǒu)份额超过(guò)基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金托管人(rén)每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托管费中计提(tí)的风(fēng)险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是(shì)金(jīn)融防风险的(de)重要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发而(ér)动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动性安(ān)全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还是从投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的(de)限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基金防范(fàn)流动性风(fēng)险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防(fáng)控(kòng)和监督管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明(míng)确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)综合(hé)评估重(zhòng)要货币市场基(jī)金各类风险的成(chéng)因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风险应对预案(àn)。风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市(shì)场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对(duì)预案等(děng)对重要货(huò)币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于(yú)投资者有什么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对(duì)部分投(tóu)资者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能(néng)会对一些追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些货币基金(jīn)规模(mó)较小的(de)产品退出市(shì)场(chǎng)，投资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他资管产(chǎn)品，货(huò)币市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特点。部(bù)分规(guī)模较大的货(huò)币规模基金如出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了重(zhòng)要货币市场基金的(de)资(zī)产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的(de)规(guī)范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资(zī)分散化、安全化程度(dù)将有提(tí)升，未来(lái)是否在公布(bù)的重点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在背书因素之(zhī)一。预(yù)计全市场货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

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